冷链企业收入下滑 订单增长体现滞后

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　　4月23日，冷链行业上市公司烟台冰轮发布了2014年一季报，一季度公司营业收入3.13亿元，同比下降10.63%。此外，同为冷链行业上市公司的雪人股份日前发布业绩预告，一季度预亏。尽管上述两家冷链公司的一季报业绩不佳，但2013年四季度以来，随着冷链企业订单稳步增长，行业底部反转观点已达成业内共识。
　　
1 j- n' X! V$ g# ^　　订单延缓影响业绩
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" I7 M9 ^2 L1 {# @: i! n+ v　　4月23日，烟台冰轮披露了2014年一季报。公司实现营业收入3.13亿元，同比下降10.63%，归属于上市公司股东净利润1502万元，同比下降高达48.56%，每股收益0.04元。
　　
* {/ Z3 ~2 W! n) S$ j: |& ]9 |7 U　　与此同时，另一家冷链行业的公司雪人股份，22日公布的2014年一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润更是出现300万~400万元亏损。实际上，去年四季度以来，冷链行业已经呈回暖态势，反映在企业层面即是订单的大幅增长，与此同时行业政策扶持，电商冷链物流建设潮爆发，业内对行业反转达成共识。
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　　2013年11月至2014年2月份，行业好转的预期刺激冷链公司如烟台冰轮、大冷股份股价等均出现了一轮幅度可观的上涨，其中烟台冰轮期间股价涨幅超过1倍，股价亦创下历史新高。然而，行业景气度自2013年四季度的底部反转，却没有在2014年企业一季度的经营数据中体现，为前期的乐观派浇了一盆冷水。
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; R4 y4 o; m2 M( q　　对于订单增长与企业业绩的背离，雪人股份在业绩预告中解释称，一季度营收较上年同期下降，特别是制冷剂业务较同比下降幅度较大，主要是由于公司下游产业受到资金面的影响，导致大订单延缓执行，进而影响公司营业利润大幅下降。
　　
' Q2 G; P3 h9 [2 N! j1 h( x　　龙头订单仍稳步增长
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  h; X5 O$ n, p' d0 {5 s$ S　　有关人士分析，冷链行业除了中长期政策扶持外，短期同样有催化因素，尤其是去年四季度开始，以天猫为首的电商大举进入生鲜冷链网络建设，这将是今年行业最大的催化剂。
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　　日前华泰证券组织的烟台冰轮2013年业绩说明电话会议透露出一个观点，烟台冰轮收入和订单不是时效匹配，公司的订单交付周期为3~6个月，去年四季度烟台冰轮订单中，大型冷库和二氧化铵的复叠制冷系统，执行周期会比较长，因此四季度新增订单大部分要延续到2014年上半年，个别的会在三季度执行。
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　　而对于2014年一季度烟台冰轮新增的订单情况，业绩说明会透露的信息是3月新增订单1.4亿元，与去年四季度基本持平；一季度新增订单3.5亿元，同比增16%，如果扣除2012年结转的部分，实际新增订单同比增长50%。
　　
4 L+ b! q! j5 T　　总体而言，上述两家冷链公司一季度收入的下滑无需悲观，而对于冷链行业的前瞻性预测已经逐步被证实，在板块经过前期的充分调整后，尤其是2014年电商生鲜冷链网络建设大规模启动，板块内上市公司烟台冰轮、汉钟精机、大冷股份以及雪人股份都有望迎来整体性投资机会。

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